Ceny akcií stouply v posledních měsících podstatně rychleji než firemní zisky. V absolutním vyjádření ocenění akcií měrou vzrostlo, ale i tak zůstává zejména v Evropě na rozumné hodnotě. V dnešní době se za průměrnou americkou akcii v indexu S&P 500 platí zhruba o 10 až 15 % méně než činí průměr za posledních dvacet let. Zajímavou investiční příležitost přitom představují akcie s vysokými dividendami.  

Evropské akcie měřené indexem MSCI Europe jsou v průměru ještě o něco levnější, s poměrem ceny k ziskům ve výši 12,3. To odpovídá slevě 15 až 20 %. „Vyloučíme-li roky extrémního přecenění v letech 1998 až 2000 v době internetové bubliny, nejsou ceny příliš vzdáleny historickému průměru,“ říká Aleš Prandstetter, investiční stratég společnosti ČSOB Asset Management, a.s., investiční společnost a dodává: „Navzdory vyšším cenám akcií a vyšším úrokovým sazbám zůstává mezi akciemi a dluhopisy velká oceňovací propast.“

Právě tuto mezeru může překonat pouze ohromující burzovní boom nebo „normalizace“ dluhopisových sazeb. Pravděpodobnějším scénářem je spíše druhá možnost – tedy další růst úrokových sazeb. „Jak je všeobecně známo, stoupají-li úrokové sazby, klesají ceny dluhopisů. Proto jsou pro nás akcie i nadále nejlepší a v podstatě jedinou možností pro rozumnou návratnost investice,“ vysvětluje důvody pro nákup akcií Aleš Prandstetter. 

Investoři by se měli také při nákupu cenných papírů více zajímat o akcie s vysokými dividendami. „Dividendový výnos u průměrné evropské akcie je 3,45 %. Vysoké výplaty zisku obvykle značí stabilnější návratnost investice a vykazuje silnou tendenci ke zpětnému odkupu akcií nebo převzetí,“ komentuje Aleš Prandstetter. Výplata dividend je také znakem efektivní finanční politiky společnosti, v jejímž rámci se spouštějí pouze projekty s nejvyšší ziskovostí a přebytečná hotovost se ve firmě zbytečně nekumuluje ani neutrácí za nevýhodné projekty.

Dividendy jsou také důrazným signálem, že cílem společnosti je budování stabilní odměny pro akcionáře. Vysoká, udržitelná a rostoucí dividenda představuje punc kvality. „Pro investora představují vysoké dividendy relativně stabilních společností dobrou alternativu k nízkým výnosům z dluhopisů. Investoři by si měli uvědomit, že akcie společností, které rozdělují vysoké procento zisků, podávají v dlouhodobém horizontu stabilnější výkon než jejich bezdividendové protějšky ze stejného odvětví,“ uzavírá Aleš Prandstett.

(tz)